Еще недавно разговор о финансах Серии А почти всегда сводился к одному: старые стадионы, слабые телеправа, долги и необходимость продавать лучших игроков в Англию. Сейчас картинка выглядит заметно приятнее. В сезоне-2024/25 двадцать клубов чемпионата Италии показали €4,04 млрд совокупных доходов — исторический рекорд. «Интер» впервые за 15 лет вышел в прибыль, «Милан» сделал это третий год подряд, а «Ювентус» за один сезон сократил убыток больше чем на €140 млн.
Можно ли наконец сказать, что Серия А снова стала богатой? Не совсем. Потому что внутри красивых €4 млрд спрятана цифра, которая одновременно показывает и силу нынешней Италии, и ее главную финансовую проблему.
Рекорд есть. Но четверть денег пришла с трансферного рынка
Совокупные доходы Серии А выросли до €4,038 млрд, на 6,5% больше предыдущего сезона. Больше всего дали телевизионные и медиаправа — €1,524 млрд. Коммерция принесла €803 млн, стадионы — €435 млн, остальные поступления — около €240 млн. Но есть еще одна строка: €1,035 млрд от управления правами футболистов, проще говоря — трансферной деятельности, плюсваленц и связанных с ней операций. За год эта статья выросла сразу на 33%.
Миллиард евро на игроках — впечатляющий результат. Италия давно умеет покупать дешевле, развивать и продавать дороже, а «Аталанта» вообще превратила это в отдельную философию клуба. Проблема начинается, если убрать этот миллиард из общей картинки. Тогда регулярная выручка Серии А составляет около €3,003 млрд. Годом ранее было €3,010 млрд. То есть все разговоры о рекордном росте превращаются в −0,2% по доходам, которые не зависят от продажи футболистов.
Получается довольно странное финансовое возрождение: лига действительно заработала рекордные деньги, но основной прирост пришел из самой непредсказуемой части футбольного бизнеса. Продать игрока за €60 млн можно один раз. Хороший стадион, коммерческий контракт или сильные телеправа должны приносить деньги каждый сезон.
Зато итальянские гранды наконец перестают выглядеть как финансовые пациенты
Лучше всего перемены видны на «Интере». В сезоне-2024/25 клуб получил €567 млн выручки — рекорд Серии А без учета player trading — и €35,4 млн чистой прибыли. Годом ранее был убыток €35,7 млн, поэтому всего за сезон нижняя строка отчетности улучшилась примерно на €71 млн. И это первая прибыль «Интера» за 15 лет. Конечно, помог сумасшедший спортивный год: финал Лиги чемпионов, новый формат еврокубков, Клубный чемпионат мира. Но в этом и смысл — современный топ-клуб должен уметь превращать результат на поле в деньги.
У «Милана» другая история, но результат тоже показательный. Выручка достигла €494,5 млн, а клуб закончил в плюсе третий сезон подряд — такого в современной истории «Милана» раньше не было. Причем речь не идет о режиме тотальной экономии: за два сезона клуб вложил больше €250 млн в права на игроков, а коммерческие доходы выросли до €152,3 млн. Это уже гораздо более здоровая модель, чем постоянная необходимость владельца закрывать очередную дыру в конце финансового года.
Даже финансовые отчеты «Ювентуса» наконец перестали выглядеть как хоррор. Убыток все еще есть — €58,1 млн, — но годом ранее было €199,2 млн. Выручка за то же время выросла с €394,6 млн до €529,6 млн. Только возвращение в международные турниры добавило огромные деньги: доходы от вещания выросли почти на €78 млн, а UEFA и FIFA вместе дали клубу больше €100 млн. Один сезон без Лиги чемпионов и один сезон с ней — и перед нами фактически две разные финансовые компании.
Самая болезненная цифра Серии А — не долг и даже не убытки
Есть показатель, который намного лучше объясняет, почему до АПЛ или даже Ла Лиги Италии все еще далеко. В сезоне-2024/25 клубы Серии А получили со стадионов €435 млн. Испанские клубы — €816 млн. Коммерческие доходы Италии составили €803 млн, у Ла Лиги — €1,48 млрд. Это разрыв почти в два раза по двум направлениям, которые топ-клуб может развивать сам, не надеясь на удачный трансфер или новую сделку телевизионщиков.
Причем проблема Италии точно не в том, что люди перестали ходить на футбол. В сезоне-2024/25 средняя посещаемость Серии А достигла 30 824 зрителей, заполняемость арен — 92,4%. Второй сезон подряд Италия пробила среднюю отметку в 30 тысяч — такого не было с конца 1990-х. Болельщики есть. Спрос есть. Не хватает инфраструктуры, на которой этот спрос можно нормально монетизировать.
В этом и заключается абсурд итальянского футбола. Один из самых известных чемпионатов мира, «Интер», «Милан», «Ювентус», «Рома», «Наполи», заполненные трибуны — и при этом многие клубы до сих пор играют на муниципальных аренах, построенных совсем под другую эпоху. Меньше VIP-зон, hospitality, ресторанов, коммерческих площадей и мероприятий вне футбола. Современный стадион давно должен зарабатывать не два часа раз в неделю, а почти каждый день. Именно поэтому проекты новых арен «Милана» и «Интера», «Ромы» и других клубов важнее очередного дорогого трансфера. Это потенциально сотни миллионов новых регулярных доходов для всей лиги.
С телевидением чуда тоже пока не случилось
Нынешние внутренние контракты Серии А с DAZN и Sky дают около €900 млн в год и действуют до 2029-го. Для сравнения масштабов: клубы АПЛ в 2024/25 получили около €3,4 млрд телевизионных доходов только по совокупным распределениям, хотя здесь нужно учитывать и разные международные/турнирные компоненты. Даже последний клуб английского чемпионата способен получать из телевизионного котла сумму, о которой середняк Серии А может только мечтать.
Поэтому Италия физически не сможет догнать Англию просто за счет того, что «Интер» еще раз хорошо сыграет в ЛЧ. Ей нужно увеличивать стоимость самого продукта: международные права, коммерцию, стадионы, hospitality, работу с американским и азиатским рынками. Deloitte уже фиксирует хорошие признаки — коммерческие доходы Серии А за сезон выросли на 8%, зарплаты росли медленнее выручки, а отношение зарплат к доходам снизилось примерно до 66%. Лига уже третий сезон подряд показывает положительный совокупный операционный результат.
Но объявлять победу пока рано
При рекордных €4,04 млрд доходов клубы Серии А все равно закончили сезон с суммарным чистым убытком €349 млн. Расходы достигли примерно €4,2 млрд, из которых около €1,9 млрд ушли на персонал, а еще больше €1 млрд — на амортизацию и списания. Более того, общий долг клубов составляет около €4,9 млрд. Финансовое здоровье явно еще не идеальное.
Но разница с Серией А десятилетней давности уже заметна. «Интер» впервые за 15 лет приносит прибыль, «Милан» делает это третий год подряд, «Ювентус» резко режет убытки, доходы всей лиги достигли исторического максимума, а посещаемость вернулась к уровням конца 1990-х. Италия снова научилась хорошо продавать игроков и снова регулярно получает большие деньги из Европы.
Теперь осталось сделать намного более сложную вещь: научиться зарабатывать этот миллиард без продажи игроков.
Если новые стадионы действительно появятся, коммерческие доходы продолжат расти, а Серия А наконец научится дороже продавать себя за пределами Италии, нынешние €4 млрд будут выглядеть не вершиной.
А только началом.
Источники
Calcio e Finanza — Bilanci Serie A 2024/25: совокупные доходы и расходы клубов, player trading, коммерческие, стадионные и телевизионные доходы.
Deloitte — Annual Review of Football Finance 2026: доходы Серии А, коммерческий рост, wage/revenue ratio и операционный результат.
FC Internazionale Milano — Financial Results 2024/25: €567 млн выручки и €35,4 млн прибыли.
AC Milan — Financial Results 2024/25: €494,5 млн выручки, третий прибыльный сезон подряд и коммерческие доходы.
Juventus — Annual Report 2025: €529,6 млн выручки, €58,1 млн убытка и структура доходов.
Calcio e Finanza — Serie A vs La Liga: сравнение стадионных, коммерческих и трансферных доходов двух лиг.
Calcio e Finanza — посещаемость Серии А: 30 824 зрителя в среднем и 92,4% заполняемости.
Reuters — телеправа Серии А: текущий контракт DAZN/Sky примерно на €900 млн в год.
Футбольный капитал
Деньги, трансферы и бизнес большого футбола.
Комментарии
Чтобы успеть получить одобрение на проведение Евро, дедлайн как раз март 27года.
У Ромы примерно такая же ситуация вроде, хотят начать строиться c начала 27года.