«Барселона» стоила бы на бирже €2,5 млрд
На стадионах Испании вновь начали играть в футбол. В сезоне 2016-17 «Барселона» и «Реал» вновь являются главными претендентами на титул. Без сомнения, их лидерство проявляется не только на футбольном поле, но положительно влияет на финансовое состояние и стоимость брендов этих футбольных клубов, которые, вместе с «Манчестер Юнайтед», являются эталоном в мировом футболе.
Не обращая внимания на то, что у испанских клубов нет акций, обращающихся на бирже, можно оценить капитализацию «Реала» и «Барсы» по опубликованной финансовой отчётности, сопоставив с капитализацией третьего по стоимости европейского клуба по оценкам Forbes – «Манчестер Юнайтед».
Стоимость портфеля акций английской команды оценивается в €2.354 млн. и в 12,8 раза превосходит её EBITDA (объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов и начисленной амортизации), который в 2015 году равнялся €186 млн., а также в 4,6 раза доходы команды до €520 млн.
Экстраполируя эти показатели на «Реал» и «Барселону», которые за 2015 год заработали €577 и €560 млн. соответственно, можно рассчитать, что рыночная стоимость составила бы €2.596 млн. в случае «клуба в белом» и€2.523 млн. случае сине-гранатовых. Такая капитализация позволяет подняться до 32-го пункта биржевого индекса Ibex 35 (ключевой испанский индекс, в который включаются акции крупнейших компаний страны) по капитализации.
Тем не менее, Хосе Мария Гай де Лиебана (José María Gay de Liébana), профессор экономики в Университете Барселоны, считает, что «Манчестер Юнайтед» принадлежит к другой культуре и котируются на северо-американском фондовом рынке, который находится на исторически высоком уровне». По оценкам эксперта, «на [северо-американском] фондовом рынке стоимость «Мадрида» и «Барселоны» составляла бы около €1.300 или даже €1.500 млн.»
По мнению президента группы «Белая Платформа», Эухенио Мартинеса (Eugenio Martínez), стоимость «Реала» должна быть рассчитана на основе валовых показателей единственного сопоставимого клуба, котирующегося на бирже, - «Манчестер Юнайтед». По его мнению, «Реал» обгонит ФКБ, а его капитализация удвоится. Стоит заметить, что этот показатель искажается за счёт данных, представленных в недавнем отчете каталонского клуба, согласно которому его валовая прибыль сократилась более чем на 30% в 2014-2015 после повышения почти на 40% затрат на зарплаты игрокам.
Такие нематериальные активы, как бренд и его способность генерировать доход, и материальные активы в виде спортивных сооружений входят в список наиболее ценных активов клубов.
Журнал Forbes отмечает, что с точки зрения нематериальных активов «Мадрид» является клубом с самой высокой стоимостью бренда, который оценивают в $3.650 млн. Сразу за «Реалом» следуют «Барселона» со стоимостью бренда в $3.550 млн. и «МЮ» $3.320 млн.
Оценить стоимость земли и построенных объектов, принадлежащих клубам, затруднительно, ведь они не предназначены для продажи, и оценить их можно только ссылаясь на аналогичные операции на рынке, как, например, оценка рыночной стоимости Башни Пикассо. Расположенная всего в 600 метрах от Сантьяго Бернабеу, Башня была продана FCC компании Pontegadea Inversiones, через которую проходят инвестиционные сделки Амансио Ортега (Amancio Ortega – совладелец группы Indetex), за €400 млн. Учитывая, что здание имеет площадь в 121 000 квадратных метров и высоту в 51 этаж, цена за квадратный метр составила €3300. Таким образом, стадион Сантьяго Бернабеу, общей площадью в 321 300 квадратный метр, может быть оценен в €1.062 млн. без учета стоимости постройки, так как из цены земли придется вычесть связанные с покупкой расходы на снос стадиона.
Финансовые обязательства клубов включают долги, которые, по мнению Гай де Лиебана (José María Gay de Liébana) не являются тяжелым бременем, потому как «оба клуба могут ликвидировать долг, ведь доход покрывает почти все их долги». «Мадрид» имеет «чистый» долг в размере €95,8 млн. - 0.47 от EBITDA, в то время как в «Барселоне» долг составляет €328 млн. - 3.12 от EBITDA.
Преобразование в S.A
Для того, чтобы клубы могли размещать акции на бирже, необходимо преобразовать их форму собственности в S.A - una sociedad anónima [анонимная компания с ограниченной ответственностью], как это сделали остальные команды испанской лиги, кроме «Осасуна» и «Атлетик» из Бильбао. Однако по мнению группы «Белая Платформа» «рынок сегодня требует прозрачности, демократии и надлежащего корпоративного управления, которым, к примеру, «Реал» не отвечает».
В противоположность мнению, что поиски финансирования снизят конкурентоспособность клуба Эухенио Мартинес утверждает, что «есть альтернативные пути, чтобы оставаться конкурентоспособными наравне с крупными европейскими клубами, например, выход на рынок капитала или рынок облигаций. Клубы должны функционировать как анонимное общество с ограниченной ответственностью, но фактически не быть ими».
Ливерпуль хочет продолжить «идти один»
Как сообщила британская газета Sunday Times, консорциум во главе с China Everbright и частным акционером, группой PCP Capital Partners LLP, сделал предложение в размере £800 млн. - это €924 млн. по нынешнему курсу - на покупку весомого пакета акций «Ливерпуля». Тем не менее, нынешние британские владельцы клуба, Fenway Sports Group, предпочли, перефразируя гимн «Ливерпуля», «продолжать идти один» и отклонить предложение как недостаточно заманчивое.
В связи с этим стоит упомянуть слова Тома Вернера (Tom Werner), президента «Ливерпуля», который в прошлую пятницу заявил, что владельцы британского клуба готовы принять предложение на покупку лишь небольшого пакета акций от объединения Merseyside. Это второе предложение китайской группы команде из Премьер-Лиги с августа этого года после покупки «Вест Бромвича» китайским бизнесменом Гуочуан Лай.
1) Оценка на основе мультипликатора дохода
Ingresos=доходы. Multiplicador ingresos=мультиприкатор дохода. Capitalizacion (estimada)=капитализация (ожидаемая)
2) Оценка на основе мультипликатора валовых показателей
EBITDA= объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов и начисленной амортизации. Multiplicador EBITDA=мультипликатор EBITDA. Valor de Mercado por EBITDA=рыночная стоимость, рассчитанная на основе EBITDA. Deuda neta= «чистый» долг
Перевод: havana_mama
Вообще-то 3.320 евро будет равно 3.735 долларов. Или опечатка или MЮ все-таки самый дорогой?